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◆日圓匯價在調整貨幣政策後應聲上揚。金融股則逆市上升。 法新社

在以美國聯儲局為首的全球主要央行今年同步收緊貨幣政策之下，繼續維持超寬鬆貨幣政策的日本央行，昨日也終於妥協。經濟學家指出，全球經濟衰退憂慮加劇，近來已經使投資者草木皆兵，加上日本是全球第三大經濟體，且是目前唯一維持超寬鬆貨幣政策的主要央行，日央行調整政策所引發的全球衝擊不容小覷。

分析師將日央行的最新舉措，解讀為央行政策重心轉移至保日圓。渣打銀行駐悉尼策略師卡特里爾稱，「擴大10年期日本國債的浮動區間，被日本央行描述為改善市場功能的舉措，但我們認為，這意味着日央行現在傾向於日圓走強，又或至少不願日圓進一步走弱。」

值得注意的是，數月前便有分析師警告稱，若日央行突然轉向，放棄寬鬆貨幣政策，日本國債市場作為全球債息進一步飆升的最後一個重量級錨點的作用，將會發生轉變，並可能引發全球債市乃至其他市場動盪，衝擊力將不弱於英國債市動盪對全球市場的影響。高盛前經濟學家、投資公司Northern Gritstone董事長奧尼爾稱，「鑑於顯而易見的原因，包括孳息率曲線控制的規模、歷史、處於低水平的債息以及疲弱的日圓，日本突然放棄現行政策，可能會在日本和全球造成嚴重破壞。如果處理不當，它可能會對全球造成比此前英國混亂更糟糕的後果。」

摩根大通資產管理公司投資組合經理阿爾昆認為，日本突然放棄孳息率曲線控制，將推動基準孳息率上升約50個基點，引發投資者對全球利率期限溢價，即投資者為持有較長期限債券所要求的額外孳息率的重新定價，「簡單而言，我們認為美國或歐洲等其他發達市場的國債將暴跌，孳息率將上升。」他指出，日本對外國債券的持續需求，令日本投資者持有龐大外國金融資產，在日央行放寬債息區間上限後，突然出現把資金匯回國內的誘因，意味將有大量資金流出其他國家。美國聯儲局持續縮減資產負債表，已使美債面對流動性問題，若日本投資者把資金匯回國內，將帶動全球金融情勢更緊縮，也提高未來現金流動的貼現率。 ◆綜合報道